Los títulos del sector financiero —tradicionales caballitos de batalla del Merval y de Wall Street— sufrieron drásticos derrumbes en las últimas jornadas, ubicándose por debajo de sus valores libro y tocando pisos no vistos desde las fases más severas de los ciclos recesivos de 2019 y 2025. La severa contracción expone la vulnerabilidad de un modelo de negocios bancario que perdió la muleta de los títulos públicos de absorción y se enfrenta ahora a un desplome estructural del crédito privado.

El deterioro de la actividad económica y la persistente parálisis del consumo masivo impactaron de lleno en la salud financiera de las familias y de las pequeñas y medianas empresas. De acuerdo a los últimos reportes presentados ante la Comisión Nacional de Valores (CNV), los índices de morosidad e incobrabilidad en las carteras de consumo y tarjetas de crédito mostraron una aceleración sostenida. Con los salarios reales liquidados y las tasas pasivas bajo presión, el cobro de morosos se transformó en el principal dolor de cabeza para los departamentos de riesgo de las entidades formales.

La estrategia del Palacio de Hacienda de desmantelar el esquema de pases pasivos y forzar a las entidades a volcar su liquidez hacia el sector productivo chocó frontalmente contra la realidad del parate económico. Sin demanda de financiamiento por parte de corporaciones paralizadas por la recesión y sin la tasa garantizada que otorgaba el Banco Central, los bancos vieron desplomarse su margen financiero neto. En las mesas de dinero de la City califican la coyuntura como la "trampa de la liquidez": entidades repletas de pesos sin deudores solventes a quienes prestárselos.

A la debilidad operativa interna se suma el impacto indirecto del salto del riesgo país por encima de los 805 puntos básicos. El castigo que sufren los bonos soberanos golpea de forma directa las tenencias de títulos del Tesoro en los activos bancarios, obligando a las juntas directivas a aplicar importantes previsiones por deterioro de cartera. El escepticismo de los fondos de inversión extranjeros ante la capacidad del equipo económico para garantizar los vencimientos en divisas se traduce en un desprendimiento masivo de acciones bancarias en el exterior.

En los despachos de la cámara que agrupa a los bancos privados de capital nacional (ADEBA) admiten que el reordenamiento del sistema financiero está resultando mucho más costoso y traumático de lo proyectado por el Gobierno. Mientras los voceros de Balcarce 50 insisten en que la limpia de balances es un paso necesario para sanear el crédito formal, los analistas de la City advierten que la falta de tracción de la economía real amenaza con extender la sequía de rentabilidad durante varios trimestres más.

El desplome bursátil de los bancos enciende todas las luces de alerta en el engranaje económico del Ejecutivo. En un esquema monetario diseñado para pivotar sobre la confianza del sector privado, la desconfianza manifiesta en las acciones del propio sistema financiero pone en duda la velocidad de la postergada recuperación. Privados del negocio con el Estado y acorralados por el parate de la economía, los bancos afrontan el desafío de subsistir en el desierto del crédito.