La creciente presión por parte de los ahorristas domésticos y un volumen récord en el giro de dividendos corporativos actúan como una esponja que absorbe la oferta disponible. Como consecuencia directa, el regulador financiero se vio obligado a desacelerar fuertemente su ritmo de intervención en la plaza mayorista. Esta dinámica enciende alarmas moderadas entre los analistas, quienes observan con lupa la capacidad real del Gobierno para consolidar el stock de respaldo del pasivo monetario. 

Durante la última semana de operaciones, el Banco Central de la República Argentina cerró su racha de compras más baja desde la puesta en marcha del programa monetario. En la jornada de cierre del viernes, la entidad monetaria adquirió apenas u$s5 millones, acumulando un magro saldo semanal de u$s42 millones. Los analistas de la plaza consideran que el volumen absorbido refleja las dificultades para retener las divisas que ingresan. 

La desaceleración de las compras diarias es el dato que más resuena en las mesas de dinero de la City porteña. El promedio diario de adquisición durante septiembre se desplomó a **u\(s14 millones**, una cifra significativamente menor a los u\)s38 millones registrados en agosto. Este número se ubica a una distancia sideral de los registros de mayo, cuando el organismo lograba retener u$s137 millones diarios promedio. 

Por el lado de la oferta, las proyecciones iniciales contemplaban un escenario favorable gracias a las colocaciones de deuda externa realizadas por corporaciones y provincias. De acuerdo con informes privados de Max Capital, existen unos u$s4.400 millones pendientes de liquidación en el Mercado Libre de Cambios. Sin embargo, esta inyección masiva no se traduce de manera lineal en un incremento patrimonial para las reservas de la institución conducida por Santiago Bausili. 

El principal obstáculo radica en la demanda estructural, encabezada por los ahorristas que sostienen compras mensuales por encima de los u$s2.000 millones. A esto se suma que las empresas locales aprovecharon la flexibilización normativa para acelerar el giro de utilidades retenidas hacia sus casas matrices. Este drenaje constante neutraliza el impacto positivo que genera la menor necesidad de divisas para importar energía ante la salida del invierno. 

A pesar de que el saldo positivo acumulado de septiembre llega a duras penas a los u$s169 millones, las compras totales de 2026 alcanzan los u$s14.218 millones. La cifra permite al equipo económico de Luis Caputo cumplir con holgura la meta anual estipulada de u$s10.000 millones frente a los organismos multilaterales. No obstante, los analistas financieros advierten que el stock de reservas brutas, consolidado arriba de los u$s50.000 millones, presenta un componente disponible o neto que aún permanece en terreno negativo. 

En los mercados de futuros, la mediana de las proyecciones del Relevamiento de Expectativas de Mercado ubica al tipo de cambio nominal mayorista en $1.530 para el promedio del mes. Las bandas cambiarias fijadas por la autoridad proveen un marco de previsibilidad, situando el límite superior de intervención cerca de los $1.890,37. Esto otorga un margen de maniobra amplio, aunque la escasez de acumulación diaria limita las expectativas de una unificación cambiaria en el corto plazo.