A la persistente volatilidad del mercado se le sumaron factores estacionales clave, como el remanente del medio aguinaldo y los gastos extraordinarios por las vacaciones de invierno. El fenómeno expone la marcada preferencia de los residentes locales por el billete verde como resguardo ante la inflación. En este contexto de drenaje minorista, las miradas de la city se centran en la capacidad de la autoridad monetaria para sostener sus metas de reservas netas.

El comportamiento de los compradores minoristas dejó en claro que el apetito por la dolarización se mantiene intacto dentro del sistema financiero formal. El reporte oficial detalla que un total de 1,7 millones de personas humanas adquirieron billetes a lo largo del mes analizado, lo que representó un incremento de 200.000 compradores en comparación con junio. Esta masa de individuos recurrió a los canales bancarios habilitados para dolarizar sus excedentes en pesos, revirtiendo la moderación que se había observado en algunos períodos previos del primer semestre.

Las cifras globales publicadas por el organismo consolidan la tendencia de dolarización más agresiva en lo que va de la temporada actual. La adquisición bruta de billetes por parte de los individuos alcanzó la impactante suma de USD 3.319 millones, registrando un salto mensual del 35,8%. En contrapartida, el volumen de particulares dispuestos a desprenderse de sus tenencias físicas cayó a mínimos del año: apenas 697.000 clientes realizaron ventas formales en las ventanillas, aportando un ingreso marginal de USD 404 millones de dólares al circuito bancario.

Al realizar el balance neto de estas operaciones de atesoramiento puro, el saldo final arrojó una salida de divisas muy difícil de ignorar. El saldo neto destinado a billetes para residentes demandó USD 2.916 millones en julio, reflejando una aceleración del 44,7% respecto a los registros del mes anterior. De acuerdo con el desglose del informe de cambios, una parte sustancial de estas divisas permaneció dentro de las cuentas a la vista del sistema local, mientras que otra porción se derivó a transferencias hacia cuentas propias en el exterior y cajas de seguridad privadas.

La presión sobre las reservas internacionales no provino exclusivamente de las compras de billetes para ahorro tradicional, sino también del sector vinculado al turismo y consumos fronterizos. Los egresos netos por viajes, pasajes y otros pagos efectuados con tarjeta de crédito en el exterior registraron una suba del 31% frente a junio, alcanzando los USD 710 millones. El BCRA remarcó que el 70% de estos gastos con proveedores externos se cancelan directamente utilizando dólares billete que los usuarios ya poseían en su poder, evitando recurrir a nuevas compras en el momento del vencimiento del resumen.

Si se consolidan las compras netas de billetes junto con la totalidad de los egresos generados por consumos de bienes y servicios con plásticos, el impacto de las personas humanas se vuelve masivo. La demanda total de los individuos bajo estos conceptos escaló hasta un récord de USD 4.124 millones, presionando la cuenta financiera del sector privado no financiero. Este nivel de salida de divisas reavivó los debates entre analistas y consultoras de la city sobre la sustentabilidad del esquema cambiario vigente de cara al próximo trimestre.

A pesar de la fuerte demanda minorista, el balance general de las reservas del Banco Central logró amortiguar el impacto gracias al ingreso de capitales financieros de otros sectores. Las operaciones de la cuenta financiera cambiaria del Gobierno General y el BCRA resultaron superavitarias por el ingreso neto de fondos de organismos bilaterales y nuevas emisiones. Esto permitió que las reservas internacionales brutas de la entidad crecieran USD 2.729 millones durante julio, cerrando el periodo en un nivel total de USD 47.599 millones de dólares para contener la plaza mayorista.